«Nuestras preferencias están en empresas integradas medianas»

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«Nuestras preferencias están en empresas integradas medianas»

1, Sep 2022

«En Europa nuestras preferencias están en empresas integradas medianas«. Repaso al mercado europeo de Alberto Roldán, director de inversiones de Metagestión, con Rocío Arviza en Mercado Abierto de Capital Radio.

«Es un año bastante complejo porque nada de lo que está ahora puesto en precio se descontaba hace 8 meses, todo ha girado hacia un entorno mucho más volátil y sobre todo ha bajado mucho la visibilidad. El enfoque que hacemos a final de año viene muy marcado por la bajada de visibilidad por que, además, geográficamente tiene una división; hasta ahora hemos visto que las caídas han estado muy repartidas entre EE. UU. y Europa pero en el momento en el que las cosas se han puesto más tibias, EE. UU. lo ha hecho mejor».

«Los 4 ó 5 puntos que más preocupan al inversor, inflación, tipos de interés, decrecimiento y sobre todo la energía van a seguir, sin lugar a dudas, durante los próximos meses. Queda por ver los beneficios, que es en la que hay menos atención y es lo que me preocupa, porque creo que vamos a ver un escenario de los últimos 3 ó 4 meses del año bajando mucho recomendaciones y eso podría generar una tormenta perfecta en algún momento del años».

«Deberíamos estar ya con 75 puntos básicos implementados, que pone de manifiesto el retraso del BCE en adecuar la política monetaria a lo que es evidente, no está consiguiendo luchar contra la inflación. Creo que debería subir 50 puntos, que es por lo que apuesta el mercado, hay un margen para los 0,75 pero, si lo hace, se tomaría como una medida precipitada y forzada«.

Salida del director financiero de Airbus y fichaje por SAP: «es una pérdida muy importante, está claro que no le viene bien a la compañía. La acción lo recoge con pérdidas y es entendible«. «Lo que es malo para una es bueno para la otra, evidentemente, y la reacción de SAP es la contraria, subidas. Es un valor que está muy penalizado, lleva unos meses de caídas por todos las dudas que hay en el sector tecnológico europeo. Necesita un cambio que puede ser esta figura. estamos muy atentos porque es un valor para seguir a medio plazo«.

«Es difícil hacer una estrategia como tenemos implementada en nuestros fondos globales, donde tenemos un universo mucho más rico, en Europa las compañías de energía están más limitadas y nuestras preferencias están en empresas integradas medianas, no nos gustan tanto las grandes porque vemos que hay una cadena en la que no se genera tanto valor. Algunas compañías de extracción de petróleo europeas con intereses en África y en algunas regiones de Asia nos parecen muy atractivas y forman parte del core de nuestras carteras.

Por mencionar algunos sectores de moda que les gustan a la mayorías, los bancos damos por hecho que la subida de tipos les beneficia, es muy obvio, pero son valores que creemos que reaccionan mal a un cambio en el ciclo económico, por eso estamos fuera. Al margen de eso, alguna empresa de alimentación y poco más, no vemos en Europa un entorno tan saludable como para apostar».

Metagestión SGIIC

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