«En España donde vemos valor es en las compañías pequeñas«. El director de inversiones de Metagestión, Alberto Roldán, analizó las bolsas y la economía Estrategias de Inversión, con Pablo Guillén.
La bolsa española «Se ha comportado bien en este último tramo del año, de hecho el comportamiento respecto a bolsas comparables es muy positivo pero lo ha hecho bien porque 1/3 del peso está focalizado en bancos. En España donde vemos valor es en las compañías pequeñas, hay compañías donde la valoración ofrece potenciales muy considerables y es donde tenemos más convicción. Dentro del Ibex hay pocas opciones. Vemos riesgo de cola por la parte de riesgo regulatorios que amenazan a las eléctricas, donde todavía hay intervencionismo por parte de los gobiernos, Inditex no termina de convencer al mercado y es la compañía de más capitalización y eso podría seguir pesando».
«Seguimos en los inicios muy jóvenes del superciclo de energía porque estamos en un año récord de generación de caja, año en que el free cash flow que están generando las compañías más que dobla el dividendo que están pagando y con valoraciones muy atractivas».
«Y algunos sectores como bancos los vemos con dificultad porque el ciclo de tipos de interés sigue su curso pero también el de desaceleración de la economía y empezamos a entrar en la discusión de sii mayores márgenes compensan el riesgo de provisiones y de balance. Creemos que ahora mismo hay una ligera ventaja para los márgenes pero no compensa el riesgo».
«A nivel macro, la atención sigue centrada en los eventos que tendremos en el mes de diciembre: reunión de la FED que es capital para entender si la política monetaria se dirigirá hacia una fase más prolongada de lo que se cree ahora mismo; si veremos el tipo de interés terminal está en niveles del 5,5% o más arriba; si la inflación será persistente o no.»
